救市政策无一实用 一个真实的项目融资案牛宝体育例
浏览次数: 发布时间:2021-12-06 06:55:43

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救市政策无一实用 一个真实的项目融资案牛宝体育例(图1)

  我们从两种分类的方式来统计从10月6日到10月8日前三天的机构交易情况。节后三天,券商和基金账户买卖净额为-68亿元。结合G字头席位买卖净额为-50亿元的表现,可以看出,券商自营盘卖出了18亿元,而基金一改节前做多的态势,三日合计卖出50亿元。

  从法人账户和T席保险资金席位来分析,分别卖出17亿元和11亿元,可见,保险资金依然在做空,对后市仍然不看好。而大小非依然在卖出,只是三天6个亿的卖出量并不算大。通过这个分析,我们可以看到,9月18日后做多的基金,已经开始反手做空,成为市场最大的空头主力。

  我们统计的10月6日到10月8日,资金净买入和净卖出的前10大席位。从单席位对比,可以看到,卖出席位单席位金额远远大于买入席位,买入前10大席位合计12.79亿元,而卖出前10大席位合计卖出29.99亿元;卖出席位的集中度远远高于买入席位,可见市场中空头强势。

  从卖出前10大席位分析,QFII资金活跃的中国国际金融上海淮海中路、申银万国上海新昌路都出现在卖出前10大席位中,可见QFII资金在节后还是在继续减仓,而且从上海市场节后的大宗交易和深圳市场的大宗交易分析,QFII资金活跃的中国国际金融上海淮海中路、中金公司交易单元大量的出现在大宗交易的卖出方,不排除其中有QFII资金利用大宗交易抽逃资金。

  我们再通过席位分析来揭示QFII资金的做空路线,我们选取了QFII资金非常活跃的中金公司上海淮海中路和申银万国上海新昌路两个席位抛售前三位的个股分析。中信证券都出现在两个席位的抛售前三位个股中;同为银行股的浦发银行、交通银行也出现在这两个席位的主要抛售个股中;其他两只个股王府井、海螺水泥则分别是消费和水泥行业的龙头股。可见QFII资金继续做空金融股,并且对一些行业的龙头股也开始抛售,QFII资金连续两个月来撤离的步伐并未停止。

  从买入席位分析,中银国际北京宣外大街是中国石油增持的席位,中石油的增持没有选择价格更低的H股,而是远远高于H股的A股,因此该席位的上榜和做多更多考虑不是经济利益,牛宝体育而是意义。卖出金额最大的平安证券深圳八卦三路,前期在银行股中大量出逃,本周再大肆卖出4.56亿元的中国平安,而且从席位分类分析,抛售的是法人账户。牛宝体育

  平安证券深圳八卦三路营业部就位于平安总部——平安大厦,其对中国平安投资富通的负面影响,理解恐怕会比一般市场人士深刻。而在买入前10位的上榜席位中,光大证券宁波解放南路、宏源证券宜兴人民中路、长城证券广州天河北路、银河证券北京月坛、招商证券苏州干将西路这些短线游资活跃的席位大量出现在买入上榜的席位中,这说明A字头席位的大量买入主要是短线游资席位所为。

  通过以上分析,我们可以看到在外围暴跌的情况下,前期做空的保险资金、券商自营和QFII资金依然在不断的出逃;而在9月18日利好后做多的基金则反手做空。而市场中活跃的资金则多是游资活跃的席位,在众多机构做空的情况下,A场本周再度暴跌已是必然。

  我们再从板块和个股看看,机构主要在抛售那些个股。从基金机构做空的板块分析,主要是煤炭板块、银行板块、证券保险板块。而这三大板块,正好是9月18日利好后基金大量介入的板块,从统计表分析,其中很多的个股都是重合的,节前追涨买入、节后疯狂杀跌。

  广东省深圳沙角B火力发电厂项目中小企业融资案例,这是中国最早的一个有限追索的项目中小企业融资案例,也是事实上中国第一次使用BOT中小企业融资概念兴建的项目中小企业融资案例。沙角B电厂的中小企业融资安排本身也比较合理,是亚洲发展中国家采用BOT方式兴建项目的典型。

  项目:深圳沙角火力发电厂建设。1984年签署合资协议,1986年完成中小企业融资安排、动工兴建,1988年建成投入使用。电厂总装机容量70万千瓦。

  项目投资结构:深圳沙角B电厂采用了中外合作经营方式,合作期为10年。合资双方分别是:深圳特区电力开发公司,合和电力有限公司。在合作期内,外方负责安排提供项目的全部外汇资金,组织项目建设,并且负责经营电厂10年。外方获得在扣除项目经营成本、煤炭成本和付给中方的管理费后全部的项目收益。合作期满后,外方将电厂的资产所有权和控制权无偿地转让给中方,并且退出该项目。项目投资总额:42亿港币。项目组成是:日本进出口银行固定利率日元出口信贷26140万美元,国际银团的欧洲日元5560万美元,国际银团的港币7500万美元,中方深圳特区电力开发公司的人民币――9240万。

  项目能源供应和产品销售安排:在本项目中,中方深圳特区电力开发公司除提供项目使用的土地、工厂技术操作人员,以及为项目安排优惠的税收政策外,还签订了一个具有;供货或付款;性质的煤炭供应协议和一个;提货与付款;性质的电力购买协议,承诺向项目提供生产所需的煤炭并购买项目产品――电力。这样,中方就为项目提供了较为充分的信用保证。

  从表面上看,电厂项目并没有像一般在发展中国家兴建基础设施项目那样依靠政府特许为基础,而是中外合资双方根据合作协议以及商业合同为基础组织起来的。但是,由于中方深圳特区电力开发公司和项目的主要担保人广东省国际信托投资公司都具有明显的政府背景,广东省政府也以出具支持信的形式表示了对项目的支持,因此深圳沙角B电厂项目实际上也具有一定的政府特许性质。

  国际项目中小企业融资中一般存在信用风险、完工风险、生产经营风险、市场风险、金融风险、风险和环境保护风险等常见风险。现在我们就来看看在电厂这个项目中究竟存在哪些比较突出的风险。

  本项目是火力发电厂建设,为确保电力生产,牛宝体育必须有充足的煤炭供应。因此,妥善地解决能源供应风险的问题就具有特殊的重要意义。中国的煤炭产量居世界第一,而且项目合作的中方深圳特区电力开发公司已经签订了煤炭供应协议,负责提供项目生产所需的煤炭。考虑到中方的政府背景以及中国政府支持特区开发建设的宏观政策,因而项目能源供应是比较有保障的。在经营管理方面,中方负责向电厂提供技术操作人员,而负责经营电厂的外方合和电力具有较强的经营管理能力,其委派到电厂的管理人员也都具有比较丰富的管理经验,因而项目的经营管理风险也比较小。就项目本身的性质来看,火力发电厂属于技术上比较成熟的生产建设项目,在国内外的应用都已经有相当长的时间,技术风险也是比较小的。综合以上几点,应该认为本项目的生产经营风险不大。

  市场风险方面,主要应该解决项目所生产的电力的销售问题,这是项目各方收益以及项目人收回的根本保障。考虑到项目所在地深圳正在进行大规模的开发建设,对电力的需求很大,而且在相当长的时期内将持续增加,因此项目产品――电力的销售应该具有良好的市场前景。而且,项目的中方已经通过签订;提货与付款;性质的电力购买协议,保证购买项目生产的全部电力。因此,本项目的市场风险也是不大的。

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